利益を効率良く得られるかを示すROE

ROE（自己資本利益率）は、株主資本利益率ともいわれています。「その株に投資してどれだけ利益を効率良く得られるか」ということを表しており、株主から見て収益性の指標になります。
現在、投資家は「投下した資本に対して企業がどれだけの利潤を上げられるのか」という点を重視しているため、ROEは最も重要視される財務指標となっています。また、投資家により投資に値する会社だと判断されることは、会社の業績にも良い影響を与えてくれます。

ROEによって明らかになること

ROEの数値は％で表示されます。一般的に10％を上回ると優良な企業だといわれており、投資価値のある会社だと判断されます。ただ、日本企業の場合には平均ROEが5％程度であるため、5～10％だとしても一概には投資価値のない会社だとはいえません。

ROEの問題点

一般的にROEが高ければ高いほど、投資価値のある会社だと判断されます。しかし、「財務レバレッジ」も考慮する必要はあります。

財務レバレッジとは、自己資本に対する他人資本の割合を示す負債比率（負債÷自己資本あるいは、負債÷総資本）を指します。レバレッジとは「テコの原理」（テコを使えば小さな力でも重いものが持ち上げられること）であり、負債がテコとなってROEが変化することを意味しています。簡単にいえば、手持ち資産に対する借金の比率が高ければ高いほどROEが上がってしまうという意味です。

例えば、極端な例ですが、A社は「他人資本（借金）：20億円、純資産：20億円、純利益：10億円」、B社は「他人資本（借金）：0円、純資産100億円、純利益：10億円」だとします。そうするとROEは以下のように算出されます。

ROEの数値だけ見ればA社のほうがはるかに高くなりますが、投資という観点から見ると無借金経営のB社のほうが健全性も高く、投資価値が高いのは明白です。ROEだけの投資判断は限界があるということです。
そこで、財務レバレッジ効果を考慮しながら、ROEの数値を見ていく必要があります。

ROEとROAとの違いとは？

ROEに似た指標として、ROA（Return On Asset）という指標があります。日本語では総資本利益率といわれており、内容自体もROEと似ています。計算式は以下のようになります。

ROA（％）＝当期純利益÷（純資産＋負債）×100

ROAは分母が純資産ではなく総資産（純資産も負債も資産として含めたすべての資産）になります。また、ROEと異なり、負債を考慮した数値になるため、ROEとROAの2つの数値を活用して会社の経営分析ができます。

• ROEが高くROAが低い場合＝大きな負債を抱えており倒産リスクを持っている可能性がある
• ROEが低くROAが高い場合＝財務レバレッジを活用できていない可能性がある

なお、一般的にROEは10％以上だと投資価値がある会社だと判断されるのに対して、ROAは5％以上で投資価値がある会社だと判断されます。

ROEだけを見るのではなく総合的な判断が重要

ROEの数値が高ければ高いほど優良な会社になるのかといえば、そうではございません。
ROEというひとつの数値だけで判断するのではなく、ROAなどを含めて総合的に判断していく必要があります。

2018年9月時点の情報なので、最新の情報ではない可能性があります。